（原标题：2024易凯成本中国健康产业白皮书--中枢不雅点篇）

编者按：本文来自易凯成本，作家健康产业投行团队，动脉网获权转载。

《2024易凯成本中国健康产业白皮书》是易凯成本的年度重磅行研居品，易凯成本自2019年起连气儿第六年系统性发布该系列行研呈报。

2024年度白皮书由易凯成本健康产业投行团队的医药与生物科技组、医疗本领与器械组、医疗与健康服务组、合成生物学组以及健康产业并购组协力完成，分为中枢不雅点篇和五大主题篇章。

今天发布的是《2024易凯成本中国健康产业白皮书--中枢不雅点篇》，其它主题篇章咱们将在之后的几天连气儿发布，敬请期待。

在咱们客岁发布的《2023易凯成本中国健康产业白皮书》中，咱们也曾估算，中国健康产业在2022年是一个12万亿元东谈主民币（约1.7万亿好意思元）的阛阓，其中与药品谈论的阛阓鸿沟（站在药企出厂视角）约为2.9万亿元；与医疗器械和会诊谈论的阛阓鸿沟（站在器械厂商出厂视角）约为1.1万亿元；站在医疗服务、数字医疗以及泛健康阛阓参与者径直面向终局亏本者的视角，统统这个词医疗健康服务阛阓鸿沟约为8.3万亿元（其中包含了通过医疗服务机构面向终局亏本者销售的药品和器械），淌若剔除了类似计较的部分，2022年中国健康产业的全体阛阓鸿沟梗概在9-10万亿（1.3-1.4万亿好意思元）之间。

2023年，跟着中国澈底走出新冠疫情，同期辩论到国内集采政策和医疗反腐等成分，咱们估算，中国健康产业在2023年是一个13.3万亿元东谈主民币（约1.84万亿好意思元）的阛阓，其中与药品谈论的阛阓鸿沟基本上与2022年握平，约为3万亿元；与医疗器械和会诊谈论的阛阓鸿沟相较2022年略有增长，约为1.2万亿元；辩论到中国社会老龄化程度接续加重，医疗服务、数字医疗以及泛健康阛阓的医疗健康服务阛阓鸿沟加多到约9.1万亿元。剔除类似计较的部分，咱们估算2023年中国健康产业的阛阓总鸿沟梗概在10.5-11万亿东谈主民币（1.4-1.5万亿好意思元）之间，相较于2022年增长7-8%。

2023年，A股及港股的医疗健康类企业市值总体呈现下行趋势，至极是港股医疗健康类企业的降幅尤为彰着。根据Wind数据，扫尾2023年底，A股医疗保健类上市公司共有512家，总市值从岁首的7.6万亿元下落至年底的 7.1万亿元，全体跌幅6.5%。与此同期，中证医疗指数在2023年末相较岁首下落了23.8%。港股医疗保健类上市公司共有232家，总市值从岁首的2.8万亿元下落至年底的2.2万亿元，全体跌幅21.4%。与此同期，恒生医疗保健指数年末相较岁首下落了26.3%。

2023年，A股及港股医疗健康板块的估值体系有较大调整，以中证医疗指数为代表，PS TTM（动态市销率）从岁首的6.9倍下调至年底的6.4倍,降幅为6.2%。同期，PE TTM（动态市盈率）从岁首的24.3倍飞腾至年底的33.5倍，增幅达37.9%。比较之下，2023年港股医疗健康板块全体估值体系握续下行且下降幅度更大，以恒生医疗保健指数为代表，PS TTM（动态市销率）从岁首的1.6倍下降至年底的1.2倍，降幅达29.1%。PE TTM（动态市盈率）从岁首的138.0倍下降至年底的56.5倍，降幅达59.0%。

2023年，受二级阛阓下落和IPO政策收紧的影响，一级阛阓的往来意愿及金额大幅下降，全体下降幅度高于二级阛阓。2023年，一级阛阓投资事件数降至1440起，相较于2022年的2019起减少了28.7%；投资总金额下降至东谈主民币932.3亿元，与2022年的1813.8亿元比较，下降近50%。D轮及后续阶段的融资变化权贵，至极是Pre-IPO轮次的投资大幅减少，并购类往来的总金额也有较大下降。

基于咱们对阛阓的感知，2023年一级阛阓医疗健康类企业的估值资格了权贵的变化，且这种变化在不同细分领域并不一致。具体来看，生物医药及合成生物学行业呈现彰着的两级分化阵势：细分领域头部企业仍保握高估值并受到投资东谈主追捧，而其他企业的估值却大幅下降，跌幅高出二级阛阓。同期，医疗器械和医疗健康服务领域的企业的估值普遍下降。其中，头部企业的跌幅相对较小，低于二级阛阓的跌幅，但其他企业的跌幅则更为严重，高出二级阛阓的下落幅度。

阛阓已不再把IPO行为最要害的退出阶梯，企业估值及财富价钱也随之下调。投资东谈主愈加厚爱企业的本领最初性、盈利才和谐恒久答复，而非如以往重心关爱股权升值并通过IPO退出，往来逻辑发生紧要变化。东谈主民币基金，尤其是国资和地方政府布景的基金，仍是一级阛阓的投资主力。

从2024岁首推出的一系列支握产业整合及促进健康产业创新的政策来看，国度将接续支握科技创新，在确保企业厚爱自己运营及盈利才调而非单纯追求高估值的前提下，深化硬核创新及国产替代与“卡脖子”问题的处置。领有中枢本领且有富足造血才调的企业仍大约得到富足的资金支握，度过行业酷寒。

2023年，中国东谈主口出身率接续下降，与此同期，社会老龄化程度也日益加重。

根据《中华东谈主民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》，2023年中国出身东谈主口减至902万，较2022年下降5.65%，当然增长率为-1.48‰，连气儿第二年呈现东谈主口负增长。同期，年满60岁及以上的东谈主口升至2.97亿，占东谈主口总和21.1%，较 2022年飞腾1.3%；65岁及以上东谈主口为2.17亿，占天下总东谈主口的15.4%，增幅为0.5%，我国东谈主口老龄化程度进一步加重。

根据咱们客岁白皮书的分析，2030年中国60岁及以上东谈主口占比将从今天的21.1%增至26.2%，2040年达到32.5%，2050年攀升至38.8%，最终于2080年达到峰值48.3%。也就是说，淌若莫得新增的外部成分影响现时的趋势，将来60年，中国将从“每五东谈主中约有一位是60岁及以上老年东谈主”的社会调遣为“2080年每两东谈主中就有一位是60岁及以上老年东谈主”的高度老龄社会。

东谈主口老龄化程度固然给社会和经济的发展带来广漠挑战，却也蕴育出广漠的阛阓机遇。东谈主类繁多疾病齐与年事增长，体魄器官老化径直谈论，举例肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病高血压等慢性病、以及阿尔茨海默病等老年疾病。围绕老龄社会的病患康复、生计照管、缓助智能化拓荒，以及恰当老年东谈主的应答平台、老东谈主文娱等外延愈加平淡的“银发经济”产业将成为将来中国经济发展的要害撑握之一。与此同期，用于抗衡老龄化趋势、进步出身率的缓助生殖、优生优育等领域也将障碍成为老龄化社会健康产业发展的要害分支。

因此，在中国老龄化程过活益加重，生养率下降的大布景下，咱们信服中国医疗健康产业的阛阓界限将不断拓宽，全体阛阓鸿沟将握续增长。

中国健康产业近十年的高速发展成绩于本领、政策、成本的三轮驱动。2023年，政策之轮的作用尤为权贵，其影响力卓著了本领和成本，成为促进行业变革的中枢力量。医疗反腐、集采和IPO放缓是对行业影响最大的三个政策。

“医疗反腐”是2023年影响力最深远、关爱度最高的医疗政策事件。2023年5月，包括国度卫健委在内的14部门和谐“医疗反腐”，影响平淡，波及部门数目创下历史新高，标记着国度在医药行业中进行了前所未有的深度治理。随之而来的包括医疗机构的自我审查、大夫返璧回扣、药企加强合规步履、薪资调整、学术会议推迟及裁人潮等一系列行动，进一步展现了政策轮的深远影响。

同期，在国度医保谈判和和谐带量采购已日常态化的今天，2023年的医保谈判和集采依然呈现出一些新的特色。2023年的医保目次调整，共有126个药品新增插足国度医保药品目次，平均降价61.7%，降幅与2022年基本极度。但在2023年的医保谈判中，政策向零碎病药和创新药歪斜，共有25款创新药参与本年的医保谈判，最终谈成23个，告捷率高达92%。在中标价钱的谈判中，对于创新药纳入医保的价钱，也不再是“灵魂砍价”，降幅相对温存。针对委果创新的药品和医疗器械的订价机制，2023年和2024岁首，国内监管机构接踵出台政策，探索阛阓化的自主订价机制，保护创新，激励创新。

2023年12月15日，国度医保局发布了《对于政协十四届天下委员会第一次会议第02870号（社会治理类217号）提案回答的函》，其中明确：饱读舞将新本领、新药品、新器械纳入保障范围，引发药品企业创新研发能源。在 DRG/DIP 等医保支付容貌校正中，充分辩论新本领、新药品、新器械的应用。2024年3月4日，国度医保局发布《对十三届天下东谈主大五次会议第3298号建议的回答》，其中针对代表建议的进一步完善医保DRGs支付体系——对于医疗新本领问题，国度医保局给出明确回答，进一步支握创新医疗器械豁免“DRG”。2024年2月5日，国度医保局公布《对于建立新上市化学药品首发价钱酿成机制饱读舞高质料创新的见告（征求意见稿）》，进一步明确了高质料创新药在将来可探索合理的自主订价。

成本阛阓的荣华程度对中国医疗健康产业的发展具有要害影响，然则2023年跟着A股IPO节拍大幅放缓，港股阛阓握续低迷，融资难成为统统这个词行业的共性难题。2023年与医疗健康行业谈论的企业A股（不含北交所）IPO数目降至15起，召募资金总额约209亿元，同比2022年IPO数目的46起，和召募资金总额的7741亿元，永诀下降了67.39%和71.70%。至极是在科创板，2023年仅有4起IPO，且仅有1起恰当科创板五套圭臬（针对无收入或无利润的科技创新企业），而2022年科创板的IPO数目达到了23起，其中8起恰当科创板五套圭臬。对于通过IPO，尤其是科创板五套圭臬筹集资金的创新式生物医药和医疗器械企业而言，2023年A股阛阓的环境对科技创新企业并不友好，咱们期待2024年大约迎来政策的歪斜与转机。

咱们合计，2024年政策之轮的影响仍将握续卓著“本领轮”和“成本轮”，对医疗健康产业的将来走向和发展速率产生决定性的影响。

中国医疗企业在国际化过程中，正在卓著与当地经销商的浮浅协调关系，转而深度植根于当地阛阓，兑现与当地产业的共同发展。医疗行业的非凡性使得阛阓准入成为一个高门槛，尽管得到好意思国FDA或欧洲CE认证日常不错得意大多数国度的准入圭臬，但这仅是插足国外阛阓的源流。医疗居品的售后服务，如医疗器械在临床跟台的本领支握，产业方与当地病院大夫之间高频的学术履行与互动等等，都需要根植于土产货，作念原土化发展。

2023年7月，为搭开国外土产货化平台，迈瑞医疗发布公告收购德国知名企业DiaSys Diagnostic Systems（简称“DiaSys”）75%的股权，该公司在北好意思、欧洲、拉好意思、亚太均领有子公司，在欧洲、亚太及拉好意思地区均设有生产基地，终局客户遍布全球140多个国度。在交割完成后，迈瑞将充分欺骗过往跨境并购整合和治理教悔，通过DiaSys渐渐导入和完善化学发光等国外IVD业务的供应链平台，加强国外土产货化生产、仓储、物流、服务等才调确立，为兑现IVD业务的全面国际化奠定坚实的基础。当今国内医疗企业越来越关爱向国外阛阓快速输出全体产业才调，包括产业链高卑劣的训诲，这一策略与泰西医疗跨国企业以前二十年在中国阛阓多年的作念法相配相似。

此外，国内医疗企业对国外阛阓的目的地聘请也资格了权贵变化。跟着全球地缘政事的剧变，以及中国一带一谈政策的履行，国内企业正在发掘出以中东为代表的新的出海阛阓机遇。尽管泰西阛阓一直是中国企业馨香祷祝的出海目的地，但受居品定位等成分的影响，这些阛阓的销量增长一直以来难以达到预期。

自2020年以来，华大基因就高度厚爱与中东国度的本领协调，自2020年以来，华大已在沙特、阿联酋、阿曼等多国确立高水平人人卫生实验室。2023年华大基因沙特全资子公司与沙特Faisaliah集团成立结伴公司共同开拓沙特第三方医学侦察阛阓，跟着这么的案例增多，中国医疗企业正在快速从传统的居品出口容貌，转型为本领才调的全体输出。跟着企业向当地阛阓进行本领和专利的改变，并在当地创造更多办事契机，培养更多专科东谈主才，与当地阛阓共同成长应该成为中国医疗企业国外发展的恒久策略。

《Nature》公布的2023年度十大科学东谈主物榜单中，ChatGPT廓清在列，标记性地成为该榜单初次收录的非东谈主类实体。从 2022年11月底,ChatGPT代表的新一代大言语模子AIGC（生成式东谈主工智能）慎重诞生,并在短短不到4个月的时刻迭代到4.0版块。时于当天，Figure AI最新发布了注入GPT的东谈主形机器东谈主Figure 01，机器东谈主的看、听、说、动以至想考均由机器东谈主的自我学习来完成。东谈主工智能正带领着东谈主类的科技发展步入一个新鲜的阶段，咱们信服将来十年在人命科学和医疗健康领域发展的系统性契机将属于东谈主工智能，AI将给统统这个词大健康产业带来深刻的变革。

NO.1以ChatGPT为代表的新一代生成式大言语模子东谈主工智能将深刻影响和改变东谈主们获取健康询查和医疗服务的容貌，让医疗资源愈加可及和普惠，有望全面赋能科学研究、医疗服务、老年东谈主健康和支付等领域。

//  在科学研究方进取，大言语模子和多模态AI带来的冲突性推崇或将开启科研新范式。

近期发布的Claude 3大约谄媚文本和图像等模态数据进行和谐想考和推理，以至进行博士级别的研究。在其缓助下，基于大数据出具研究扫尾、跨学科研究、处置东谈主类身手无法企及的复杂问题对科研东谈主员而言将不再困难并成为日常。

//  在患者服务方面，AI正在改变传统线上线下医疗服务诊疗模式，处置人人稀缺、交互低效、价钱雅致等优质医疗资源可及性问题。

通过大言语模子AI打造的“人人分身”，不错以便宜的价钱兑现遍地随时名医在线就医问诊服务，兑现了通过AI技能加多优质医疗资源供给量和服从，兑现患者诊前、诊中庸诊后全进程需求的遮蔽。

//  在全地方创造性地提高老年东谈主生计质料方进取，大言语模子AI将谄媚大数据、无创人命传感、通讯和定位、物联网、智能衣裳等本领，自动及时检测、记载、和评估人命体征、行动习尚过头他医学想法，对老年东谈主人命安全和体魄健康进行分级治理服务。

至极值得一提的是，老年东谈主陪伴机器东谈主是一个要害的发展地方，在生成式大言语模子加握下的机器东谈主不仅具备精确的言语识别才调，还大约明白东谈主类情谊，不错同老年东谈主对话交流，共同参与行动和游戏，教唆阴事安全风险等，至极是用药指导等功能，可识别高出4万种药盒，作念到播报药品药名、功效和过时日历等信息。

//  在医疗保障支付方进取，AI不错提供基于医保大数据的精确医保基金监管处置决议。

通过索求新法例和标签传播算法，对数据进行智能分析就不错找到更多的群体行动一致的参保东谈主，从而识别出医保行动格外的重心东谈主群，主动发现东谈主群风险成分和健康医疗开销结算的格外点，为监管部门提供科学决策。

NO.2机器学习和深度学习东谈主工智能应用已衔接在药品研发生产和医疗拓荒及器械的会诊和调治过程中。

//  在药品研发生产的各个身手，东谈主工智能的应用日臻练习，从药物靶点发现、化合物编造筛选、成药性预测到临床试验等均已有对应的AI本领参与。

英矽智能用于靶点发现的PandaOmics平台可通过多组学数据对比发现新靶点；Atomwise 利用AI进行基于结构的药物联想，快速筛选出有长进的候选药物；ConcertAI建立了最平淡的临床蚁集为新的调治方法提供左证；而新一代AlphaFold模子，不错预测卵白质数据库（PDB）中险些任何分子的结构。此外，在药物生产的过程中，AI的应用也已优化制造工艺，举例大湾生物为药企提供工艺优化服务及培养基等，权贵造谣了药企的生产成本，加速了药品的上市周期。

AI的参与使临床前药物开发的平均时长缩小到11-18个月，成本大大造谣。据MedMarket Insights预测，截止2023年Q3，AI谈论药物中约40条管线推动到II期临床，近10管线条推动到III期，瞻望2027年后，现时处于临床II、III期的AI药物插足上市阶段，AI制药阛阓将迎来一个岑岭，AI制药或将在药物的开发生产中常态化，制药行业的范式和进程例必会被AI进一步改写，从而带动统统这个词行业发生变革，AI加握的低成本新药也将冲击现存药品阛阓。

//  在医疗拓荒和器械的会诊和调治过程中，跟着深度学习才调的不断迭代，AI将会推动其自动化水平、精确性以及智能化程度的权贵进步，改善患者的调治后果并达到更好的经济性。

深度学习东谈主工智能在Medtech与会诊领域涵盖了影像AI缓助会诊、病理学AI缓助会诊、高通量测序AI分析、病院自动化拓荒及AI监控，医疗东谈主员正在使用AI加握的智能导航的手术机器东谈主，基于传感器与算法的心衰检测拓荒，基于脑机接口的通顺康复、脑疾病调治拓荒。借助于AI深度学习本领，自动化程度握续进步。依托于深度学习和普遍历史数据，机器东谈主大约自行操办手术策略和操作自动化，匡助大夫精确操办手术旅途，提供决策支握。

精确性的提高是AI本领发展的另一个紧要冲突。 AI本领在超声、CT、MRI及腔镜影像分析中大约更快定位病灶，缩小判断时刻。在高通量测序的扫尾分析中，AI通过算法和对光信号处理进步测序准确率并造谣全体测序成本。

AI通过进步分析复杂生物医学数据的速率和精确度，变革体外会诊（IVD）领域，使经济性权贵改善。罗氏会诊公司与Path AI公司协调，开发用于奉陪会诊的数字病理学算法，大幅缩减了罗氏开发试剂的时刻和成本。西门子Healthineers在数字病理学中利用AI自动检测和量化组织样本中的会诊想法加速和精化会诊过程。

咱们合计，东谈主工智能和合成生物本领将共同引颈东谈主类第四次工业创新。以前5年，在全球范围内，唯独能与东谈主工智能大模子同日而谈，且有后劲改变东谈主类侥幸的本领创新等于合成生物本领。跟着多维度的大数据不断积累迭代，东谈主工智能将成为助推生物制造全产业链创新迭代的关节器具。东谈主工智能不错提供准确的预测，从而兑现存效的逆向联想。对于生物制造上游核酸/卵白元件感性联想、底盘细胞高通量筛选，以及酶库的搭建和酶活性的精确预测，中游的生产发酵、分离纯化等领域的应用，都是东谈主工智能的上风战场，亦然两大本领平台协同和彼此成就的无缺谄媚点。是以咱们信服，东谈主工智能与合成生物本领正在联袂推动生物制造产业酿成新的风口。

岂论是出于造谣企业生产成本、提高盈利才调的目的，照旧出于环境保护、节能减排的目的，生物制造产业都成为本年乃至将来数年全球关爱的要害赛谈。 2023年，从医疗健康行业中司好意思格鲁肽的“减重”应用场景爆发，到亏本阛阓上HMO等多款生物合成的食物添加成份纷纷获批，再到能源领域利用钢铁工业尾气生产鱼饲料卵白，合成生物本领的创新还是浸透到各个行业，渐渐酿成和完善了生物制造的产业生态。表面上，将来全球60%的物资生产可通过生物制造容貌兑现，波及的行业将来也会越来越广，被“替代”的居品也会越来越多。更要害的是，不依赖石油资源的生物创新址品和制造过程，能大幅提高能源使用服从，造谣碳排放。

和东谈主工智能相配类似，合成生物也不是一项单一本领，而是大约深入东谈主类生计各个领域的底层本领平台，包括医疗健康、能源、材料、医好意思日化及农业食物等领域。基于此，合成生物学才能从平台型本领快速“进化”，发展成为生物制造产业的中枢。阛阓热门已从基因工程、酶工程、发酵工程等本领层面的颠覆性冲突，改变到集成创新本领的合成生物本领是否能通过“大鸿沟”的生产容貌，握续的提供“工业化”的商品。生物制造，还是成为与产业化细致谄媚的新兴行业。

咱们合计产业成本将来将在中国健康产业的行业整合中上演越来越关节的变装。

纵不雅泰西成本阛阓，行业整合与并购波浪络绎接续，固然每次的驱动成分各不疏导，但是都与行业政策、产业竞争、本领迭代息息谈论，每一次整合的终结，都会伴跟着新的行业形式与龙头公司的出现。

在A股IPO快速爆发的十年中，阛阓的主要驱能源是卖方证券化和买方市值治理，这一期间的并购重组多以“跨界并购”和“市值治理式并购”为主，产业逻辑的驱动尚不杰出。然则，最近几年，并购重组的驱能源已彰着调遣，越来越多的往来启动深刻分娩业主导的趋势，产业玩家在并购中上演着越来越要害的变装。中国健康产业并购阛阓正从以市值和证券化为主导调遣为以产业逻辑为主导。

根据Wind统计，2023年通过审核的波及上市公司的并购重组中，产业并购占比高出80%，产业整合诉求握续热烈。2023年中国医疗健康产业往来金额前十的少数股权融资名目中，包括海森生物（3亿好意思元）、药明合联（3亿好意思元）、金斯瑞闹热生物（2亿好意思元），康龙生物（1亿好意思元）等大金额往来背后基本上都是行业内最初头部公司孵化、财富剥离或分拆的逻辑，均由产业玩家驱动完成。2023年末，跨国药企阿斯利康晓谕将以12亿好意思元收购亘喜生物，创举了跨国企业收购中国Biotech公司的先河，更是激起全球医药巨头对中国Biotech的关爱，拉开了全球药企来中国扫货的序幕。

是以当下，产业“大腿”级玩家不仅能在研发、治理、成本戒指、销售渠谈等多方濒临创新企业进行赋能与协同，以至大约同期处置财务投资东谈主的退出难题。因此，咱们合计产业成本将来在中国健康产业中将握续上演极其关节的变装。

自2022年以来，IPO还是不再是投资东谈主最为追捧的退前阶梯。境内阛阓因政策性收紧，23年下半年连气儿多月出现“零受理”，全年主板与创业板IPO受理数目同比下降52%，IPO确切过会率不到50%。境外阛阓因地缘政事成分，23年香港与好意思国阛阓IPO募资鸿沟较22年同期下滑60%，生物医药板块上市首日破发率超50%。中国医疗健康产业正在资格一级阛阓泡沫过大和IPO握续遇冷的叠加冲击，IPO退出答复率出现握续性高波动低答复的阵势，中国创业者和投资东谈主第一次濒临IPO信仰的坍塌，并购退出似乎是表面上唯独的长进，是以一时刻并购重构成了创始东谈主和投资东谈主关爱的热门。

尽管并购宗旨在阛阓上广受热议，实践阛阓数据却深刻出一种冒昧的现实。根据Wind统计数据，2023年中国A股上市公司告捷往来并公告的并购数目仅有67起，相较于2022年的164起，下降近60%，平均往来金额为1.69亿元，相较于2022年的2.01亿元下降15%。咱们发现，当今国内并购阛阓中卖方的往来意愿相配热烈，尤其是财务投资东谈主的“费事退出”加重了并购卖方阛阓的爆发。但这种由单一成本成分驱动的卖方阛阓活跃，短期内并不会带来成交量的大幅进步。

国内的并购买简洁在资格快速成长，各家上市公司启动组建鸿沟化的并购团队，原土化的东谈主民币并购基金也启动诞生并启动了往来的试探和拉锯。然则，一方面，国内的并购买家不管是体量照旧数目，较练习阛阓仍有较大的差距。好意思股有近20家市值过1000亿好意思金的上市公司，而国内的“市值一哥”迈瑞医疗市值仅3500亿，国内超千亿市值的上市公司数目更是历历；另一方面，经济下行周期里，国内上市公司市值鸿沟缩水彰着，资金不充裕且并购整合教悔不及。产业买家源流相配严慎，既要极低的估值水平、又要极高的财富质料。因此，尽管当今从数据角度看，中国医疗健康产业的并购并莫得迎来井喷爆发，但咱们合计跟着往来两边心态的变化、往来才调的渐渐练习，产业驱动的并购整合一定会在将来爆发。

2023年，按照往来金额，全球医疗健康领域前十大一级阛阓融资名目，有8个来自于医疗健康服务与数字医疗赛谈，仅有2个名目属于人命科学/生物医药赛谈。其中，好意思国齿科服务提供商Smile Doctors以5.5亿好意思元的单轮融资总额领跑，成为年度全球健康产业一级阛阓融资鸿沟最大的初创公司。

与全球阛阓酿成较着对比的是，2023年中国医疗健康领域融资金额排行前十的一级阛阓融资名目，全部来自人命科学/生物医药赛谈。其中，海森生物医药以3.2亿好意思元融资金额高居榜首，国内投资者似乎更关爱居品生产企业。比较之下，医疗服务和数字医疗领域的大额往来三三两两。医疗行业一直以其抗周期性为市状态垂青，尤其在经济下行期，现款流健康的医疗服务企业相较于高风险的生物科技领域，更易得到投资者深爱，然则，国内医疗服务企业IPO难度较大，致使受关爱的优秀企业数目有限，2023年仅邦尔骨科的超8亿元东谈主民币融资突显了医疗服务行业的后劲。同期，中国数字医疗领域2023年仅发生16起融资事件，总金额11.1亿元，平均融资额不及1亿东谈主民币，相似深刻了该领域的受关爱度不及。

国内医疗产业投资聚焦于products-driven(居品导向型)的公司，而国外医疗产业投资则是更倾向于service-driven（服务导向）或者data-driven(数据导向)的公司。这种互异可能源自好意思国以贸易保障主导的支付体系和非公立医疗服务体系，加之2023年好意思股生物医药板块的相对低迷，医疗服务和数字医疗领域因而更受投资者深爱。恒久来看，咱们合计上述两类公司都有遍及阛阓，居品提供调治技能，服务提供场景，数字医疗进步服从，咱们期待中国医疗服务与数字医疗产业也将成为投资者焦点，促进这些领域的创新与成长，开启新一轮的产业发展机遇。